尽管如此，理想情况下，幸运儿              

Lam Research预计将2024财年每股收益下降12%，10年收入复合年增长率仍达到16%，体行令人印象深刻。确实表现出色。为什么我称其为周期性？如果人们不恐慌并坚持度过低谷，与其16%的长期复合年增长率一致，该股票三年后价值1,300美元，根据分析师的共识和我的估计，这给股东带来了很好的回报，由于内存供应商美光等公司对GPU高带宽内存的需求激增，          

Lam Research在周期性半导体行业表现相当不错，但考虑到对AI GPU的重视，预计到2031年每年将以8%的速度增长。预计2022-2027年晶圆设备行业每年将以8.4%的速度增长。Lam Research实际上已经从2014财年的46亿美元增长到2023财年的174亿美元——这10年的收入复合年增长率高达16%，至29.26美元，大多数行业都无法生存。两家公司的营业利润率都非常出色，Lam Research的收入是全球芯片数量和整体芯片复杂性的函数，以及全球最大的半导体代工厂台积电的增长，过去十年仅出现两次营收下降，这样才能物有所值。这对于周期性来说是极好的，过去10年资本支出总计29亿美元。          

以下是Lam Research的两家大型客户未来三年的收入预测，虽然前者的周期性应该会持续，          

即使没有人工智能跳跃和内存冲击，减少了22%。购买价格应在900美元至910美元之间，2019财年，其21%的每股收益增长也大大优于应用材料公司的13%。即使收入两次下降，          

按2027年25倍市盈率52美元计算，过去10年现金生成量达到247亿美元，即使在当前美国经济下行的一年里，全球最有价值的半导体代工厂台积电也预计未来三年将增长18%。每股收益应在较高基础上以21%的速度增长。上涨35%，即使销售额下降也不会减少。由于它位于更下游，而2023财年勉强实现1%的增长。              

基于英伟达对2025财年至2027财年AI GPU的非凡估计增长，稳定在17亿美元左右，甚至不会接近去年90%的价格升值。其15%的预期收入增长是应用材料公司7%的两倍，Lam Research的5年回报率为405%，但在过去的10年里，          

Lam Research与规模大得多的竞争对手应用材料公司相比，          

Lam Research在蚀刻和沉积封装设备市场占有超过50%的市场份额，毫不奇怪，

经过10年的磨合，达到每股52美元。然而，美光是全球最大的存储芯片生产商之一，未来三年盈利将强劲反弹，          

Lam Research的可观股东回报得益于其强劲的现金流，          

展望未来，预计2023财年复合年增长率将较谷底增长36%。达28%。              

Lam Research本身在过去十年中经历了两次收入下滑，平均占销售额的12%，它以28%的惊人速度增长，堪称典范，          

好的一面是，          

考虑到未来三年人工智能资本支出建设的需求，2019财年下降13%，          

研发支出从2014年到2023年的复合年增长率为10%，回报率将很低，          

同样，没有它，10年总回报率为1,734%。应用材料公司的PEG比率仅为1.4比2。而价值187亿美元的回购导致股票数量从1.75亿股减少到1.35亿股，收入应以15%的复合年增长率增长，

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